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华泰期货甲醇日报20190712:内地库存压力仍大,港口慎防库容压力问题,九月前平衡表未见明显改善

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2019-07-11 17:44:53

类型:

日报

作者:梁宗泰 潘翔

文章来源:研究院

一、西北周初顺利出货,而当期库存压力仍大

(1)西北处于成本线与库存压力之间的矛盾,周初涨价后出货顺畅库存转移,而周二后贸易商出货转差氛围偏淡,西北至销区套利窗口关闭后的压力重新压往西北(2)传统需求淡季背景下,鲁南成交偏淡,内地销区仍未改善。(3)7.20神华榆林外购MTO检修15天再度短期压制内地需求(4)宝丰二期180万吨甲醇制烯烃装置7月倒开车,8月中投产。

 

二、港口供应仍充足,关注后续沿海罐容问题;诚志二期MTO计划消缺2周;君正船运公司消息潜在利多

(1)外盘负荷季节性高位,到港节奏方面7月中仍不少,港口短期供应压力仍大,后期8月仍有南美新西兰增量,到港压力在9月前仍依然存在,本周卓创港口库95.7(+0.3万吨)。关注7月下旬后的沿海罐容问题(2)南京志诚MTO于7.10停机,兑现消缺短停2周;另外关注常州富德潜在Q4开车可能(3)传中化旗下船运公司君正有可能退出伊朗甲醇船运市场,并且甲醇船运征收特战险费用,关注9月伊朗甲醇到港潜在减少情况(4)富德7.5传出PP造粒停短停,未有停

平衡表展望:

(1)短期到港高峰或盘面短期击穿成本线,中期能否持续下破成本线,则要关注7-9月内地能否出现亏损性额外减产(2)展望平衡表7-8月平衡表仍小幅累库,未有明显改善,待9-10月则展开中等幅度去库(然而条件需要集中满足:诚志MTO8月正常负荷开车+鲁西MTO8月投产+8至12月宝丰二期持续外购预期)

 

策略建议:(1)单边:观望(关注成本线附近提前布局9-10月去库机会)。(2)跨品种: PE当期库存从上游转移至中下游已接近尾声,且PE进口窗口仍接近打开,7月MA/PE平衡表库存比值预估向下,关注多MA01空LL01机会(3)跨期,真正去库时间在8-10月利多01(8-9月宝丰二期潜在开始外采甲醇,Q4常州富德潜在重开),而9月前内地及港口均持续面临供应压力,9-1重新选择反套;鉴于9月开始平衡表改善预判,提前布局1-5正套

 

风险:后续到港压力持续引起的沿海罐容问题


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