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华泰期货农产品日报20190711:关注USDA供需报告

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2019-07-11 08:20:28

类型:

日报

作者:徐亚光

文章来源:研究院

白糖:内外盘期价上涨

期现货跟踪:外盘ICE原糖10月合约收盘价12.50美分/磅,较前一交易日上涨0.15美分/磅,内盘白糖1909合约收盘价5185元,较前一交易日上涨52元。郑交所白砂糖仓单数量为20610张,较前一交易日持平,有效预报仓单3408张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5355元/吨,较前一交易日下跌10元。市场消息方面,泰国甘蔗糖业协会表示,由于过去几年糖价导致农民种植面积下降,加上干旱天气影响单产,预计泰国2019/20榨季糖产量下降至1300万吨,较上一榨季下降7%。

逻辑分析:外盘原糖方面,本周ICE原糖近月交割压力,巴西、泰国升贴水均有较大幅度下滑,带动外盘原糖震荡偏弱。但考虑到海湾局势依然紧张,原油期价或持续强势,巴西制糖率或不及预期,加上印度干旱天气影响,及其其他产区潜在的天气及虫害影响,外盘原糖期价或有望继续震荡上涨;国内郑糖方面,预计国内郑糖期价更多跟随外盘原糖期价走势,即整体或震荡上涨。但由于外盘期价与升贴水下滑,进口成本下降,导致内外价差大幅扩大,这会反过来抑制国内白糖期现货价格上涨的空间。

策略:谨慎看多,更多基于外盘原糖看涨预期,建议投资者可以考虑继续持有前期多单(如有的话),考虑到内外价差扩大,需要留意外盘走势,对应内盘节奏变化。

风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等

棉花:低位企稳

2019年7月10日,郑棉1909合约自盘中低位企稳收小阳线,收盘价13125元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报14187元/吨。棉纱2001合约同样小幅上涨,收盘价21310元/吨,CY IndexC32S为21765元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为16396张,较前一日减少185张。

7月10日抛储交易统计,销售资源共计12151.5519吨,实际成交11083.1486,成交率91.21%。平均成交价12878元/吨,较前一交易日上涨105元/吨;折3128价格14205元/吨,较前一交易日上涨190元/吨。其中新疆棉成交均价13023元/吨,加价幅度625元/吨;地产棉成交均价12632元/吨,加价幅度327元/吨。

前日中国经贸谈判牵头人与美国贸易代表通话,就落实两国元首大阪会晤共识交换意见。

根据棉花信息网全国棉花播种及生长情况调查,6月全国各棉区气象条件总体适宜棉花生长。按调查计算全国植棉面积4815.6万亩,同比降1.77%,单产持平略增,总产606万吨,同比减少0.76%。分区域看内地主产区单产略增,新疆单产和去年持平。

未来行情展望:国内棉花供给充裕;需求方面,此前两个月纺企棉花库存下降,棉纱库存上升,开机率、生产量、新订单指数均下降,下游信心受挫。G20峰会后中美重启贸易谈判,现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转。但中美谈判缺乏实质性进展,下游需求难言实质起色,如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价。

策略:短期内,我们对郑棉持中性观点。大幅下跌后可能面临一定支撑。

风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

豆菜粕:小幅上涨,关注月度公布报告

昨日美豆收盘上涨,11月合约涨7.4美分收报911.6美分/蒲。周四USDA将公布月度供需报告,市场预计该报告将下调19/20年度美豆单产、总产及期末库存。6月28日面积报告中美豆种植面积大幅低于市场预估,在今年异常天气影响下,市场极其关注月度供需报告对美豆产量前景做出的预估。周四晚还将公布周度出口销售报告,市场预计截至7月4日当周净出口销售为25-75万吨区间。

连豆粕昨日同样小幅收高。昨日成交仍然不多,为13.16万吨,全部为现货成交,成交均价2723(+25)。6月29日-7月5日一周,由于天津工厂集体停机,加上部分工厂豆粕或豆油胀库停机,开机率降至39.54%。但上周油厂豆粕日均成交量继续降至仅6万吨,截至7月5日油厂豆粕库存由89.5万吨增至92.47万吨。未来供给,国家临时存储大豆抛储增加市场供给,三季度国内大豆到港预估处于超高水平,未来原料供给庞大的情况下,下游成交却现颓势,基于此短时间连豆粕可能偏弱运行。菜粕供给不变,近期有传言国内新增菜籽买船,保持关注。油厂菜籽库存持续下降,截至7月5日为47.4万吨。上周开机率由5.79%提升至13.61%。近两周菜粕成交有所转好,上周累计成交1.32万吨,昨日成交1600吨。截至7月5日菜粕库存由1.15万吨增至2.3万吨。

策略:中性。激进者可适当做空,按当前供需分析9月现货压力将会逐步体现。不过盘面榨利恶化,如果天气炒作或出口改善导致CBOT上涨,或贸易战再生变数,豆粕期价将获得支撑。

风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;油厂豆粕库存

油脂:马来棕油降库存不及预期

CBOT大豆期货昨日上涨,作物生长报告显示截至7月7日优良率53%,低于一周前54%;优良率进一步下滑。周四USDA将公布月度供需报告,市场预计该报告将下调19/20年度美豆单产、总产及期末库存。BMD棕榈油期货昨日探底回升,MPOB报告数据:产量: 1,518,239吨,减少153,228吨,降幅9.17%,进口: 101,250吨,增加39,461吨,增幅63.86%,出口: 1,382,761吨,减少331,806吨,降幅19.35%,国内消费: 229,341吨,减少5,184吨,降幅2.21%。 2,423,615吨,减少23,635吨,降幅0.97%。相比CIMB预测6月马来西亚棕榈油数据:产量156.4万吨(-6%),进口6万吨,出口138万吨(-19%),消费30.5万吨,库存:238.7万吨(-2%)。产量降幅不错,但出口太差,库存微降,不及预期。最新出口SGS数据显示马来西亚7月1-10日棕榈油出口较上月同期的377,235吨下滑2.9%,至366,242吨。昨日棕油继续偏弱,国内近期全国棕油成交火爆,带动基差上行,下游采购意愿较强,气温回升叠加棕油处于消费旺季,生柴消费或继续表现。豆油市场经过上周放量成交后又逐步恢复正常,中期看豆油消费仍不太乐观。

策略:单边短期暂维持中性判断,豆油库存降低,盘面支撑明显,豆棕价差再走扩,关注交割月前豆油期现回归。

风险:政策性风险

玉米与淀粉:期价继续弱势运行

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区涨跌互现;淀粉现货价格亦整体持稳,个别厂家报价下调30元/吨。玉米与淀粉期价继续弱势下跌,玉米9月合约上倍特期货席位大幅减持多单。

逻辑分析:对于玉米而言,临储抛储底价大致确定现货价格与近月期价底部,同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加,而下游需求表现继续疲弱,短期期价或继续震荡调整,后期有两个方向看多,其一是天气和虫害炒作,通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐步恢复,或进入下一波补库阶段,通过现货推动期价上涨;对于淀粉而言,考虑到行业或已重回产能过剩格局,而盘面生产利润较好,淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限,淀粉期价更多关注玉米走势。

策略:谨慎看多,建议投资者观望为宜,激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。

风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋:期价震荡偏强

博亚和讯数据显示,全国主产区价格继续上涨,均价为4.17元/斤。蛋商按需采购,谨慎心理逐渐增强,销区走货压力增加,但仍有赌涨存在。淘汰鸡价格再次上涨,均价6.18元//斤。期货主力震荡偏强。以收盘价计,1月合约下跌59元,5月合约下跌23元,9月合约下跌13元。9-1价差走扩至490元。

逻辑分析:现货层面来看,受中秋备货支撑且高温影响产蛋率,蛋价有望偏强运行。

策略:看多,09合约多单继续持有,9-1正套已接近往年区间,可择机离场。

风险因素:环保政策与非洲猪瘟疫情等

生猪:华东猪价大涨

猪易网数据显示,全国外三元生猪均价为17.93元/公斤。华南地区猪价强势反弹,涨幅1元/公斤。广东地区均价率先破10,西南地区依旧是全国价格洼地。广东、四川价差悬殊,提防川猪南下,冲击广东价格。整体来看,三季度断档如期而至,猪价有望开启季节性大涨。

纸浆:震荡运行

重要数据:2019年7月10日,SP1909期价收于4548元/吨,持仓26万手,+6900手;跌至前低附近企稳小幅反弹,现货山东阔叶浆方面,智利明星报价在4150-4200元/吨,阔叶浆价格与上周变化不大。针叶浆方面,银星报价4550-4550元/吨。

消息层面,2019年7月10日-安德里茨公司收到俄罗斯ILIM集团的订单,向其在俄罗斯的乌斯齐工厂供应一台新的回收锅炉。该型回收锅炉的黑液燃烧能力为1950 吨/天,计划于2021年下半年启动。该订单是投资10亿美元的“大乌斯齐-依利姆斯克项目”的一部分,目标是使工厂的纸浆产量每年增加13万吨,使最终成品产能从55万吨增加到150万吨。

策略:反弹行情在4800价格附近出现阻力,持仓回落,反弹受阻,前低附近仍有支撑,在下游需求略有起色背景下不建议过分看空,暂以震荡思路对待。

 风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。



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